دلار هفته را با کاهش اندک به پایان رساند. خوشبینی به توافق ایران و آمریکا، سقوط نفت و بازده خزانهداری را در پی داشت، اما تورم ۳.۸ درصدی و اجماع صقوق فدرال رزرو، سقف حمایت از دلار را حفظ کرده است.
به گزارش شبکه اطلاعرسانی طلا و ارز، هفتهای
دیگر بر بازار ارز گذشت و شاخص دلار آمریکا (DXY) با کاهشی اندک، اما
همچنان در محدوده تثبیت شده خود به کار خود پایان داد. ژئوپلیتیک بار دیگر
محور اصلی تحرکات بازار بود. گزارشهایی از دستیابی آمریکا و ایران به
توافقی برای تمدید آتشبس ۶۰ روزه و بازگشایی تنگه هرمز، امیدها را برای
کاهش تنشها افزایش داد. در نتیجه، قیمت نفت کاهش یافت و بازده اوراق
خزانهداری آمریکا نیز در بیشتر سررسیدها پایین آمد.
در چنین فضایی، دلار نتوانست روند صعودی هفتههای قبل را ادامه دهد.
بازارها شرطهای تهاجمی خود برای افزایش نرخ بهره را تا حدی کاهش دادند.
اما در پسزمینه این تحولات، دو عامل کلیدی همچنان از دلار حمایت میکنند:
دادههای تورمی داغ و اجماع قاطع مقامات فدرال رزرو مبنی بر تداوم سیاست
انقباضی.
محرک نزولی: آتشبس و بازگشایی تنگه هرمز
بزرگترین خبر نزولی برای دلار، پیشرفت در مذاکرات آتشبس بود. بر اساس
گزارشها، آمریکا و ایران بر سر یک تفاهمنامه ۶۰ روزه به توافق رسیدهاند
که شامل بازگشایی کامل تنگه هرمز، پایان محاصره دریایی بنادر ایران و تعهد
تهران به عدم توسعه سلاح هستهای است. با این حال، این توافق همچنان
نیازمند تأیید نهایی ترامپ است.
کاهش شدید قیمت نفت به دنبال این اخبار، یکی از عوامل اصلی کاهش بازده
اوراق قرضه و فشار بر دلار بوده است. نفت برنت در این هفته نزدیک به ۱۰
درصد سقوط کرد و به زیر ۹۴ دلار در هر بشکه رسید. در همین حال، بازده اوراق
۱۰ ساله خزانهداری نیز با ۱۱ واحد کاهش به ۴.۴۴۷ درصد رسید.
این تحولات، دلار را در آستانه ثبت یک کاهش هفتگی (حدود ۰.۳ درصدی) قرار
داده است که میتواند روند صعودی دو هفته متوالی قبلی را بشکند.
محرک صعودی: تورم داغ و اجماع هواداران فدرال رزرو
با وجود خوشبینی به آتشبس، دلار حمایت قوی خود را از دست نداده است.
مهمترین عامل حمایتکننده، دادههای تورمی ایالات متحده است. شاخص
هزینههای مصرف شخصی (PCE) که معیار مورد علاقه فدرال رزرو است، در ماه
آوریل به ۳.۸ درصد در مقایسه با سال قبل رسید که بالاترین سطح در سه سال
اخیر است. شاخص هسته PCE نیز با ۳.۳ درصد افزایش، مطابق با انتظارات بود.
در کنار تورم، اجماع هواداران مقامات فدرال رزرو در هفته گذشته بسیار
قوی بود. نیل کشکاری (رئیس فدرال رزرو مینیاپولیس) هشدار داد که ریسکهای
تورمی اکنون بر ریسکهای بازار کار سنگینی میکند. فیلیپ جفرسون (عضو شورای
حکام) گفت که ریسکهای تورم همچنان به سمت بالا متمایل است. جفری اشمید
(رئیس فدرال رزرو کانزاسسیتی) تورم را «بیش از حد داغ» توصیف کرد و بسیاری
دیگر نیز بر توقف پیشرفت در کنترل قیمتها تأکید کردند.
این اجماع قوی، انتظارات برای افزایش نرخ بهره را زنده نگه داشته است.
بازارها اکنون احتمال افزایش ۲۵ واحد پایه نرخ بهره در ماه دسامبر را حدود
۵۰ تا ۶۰ درصد تخمین میزنند.
کلان: اختلاف نرخ بهره و چشمانداز هفته آینده
با تثبیت انتظارات نرخ بهره، اختلاف نرخ بازده اوراق قرضه آمریکا با
سایر کشورهای توسعهیافته به یکی از محورهای اصلی تحلیلگران تبدیل شده است.
تحلیلگران سوسیته ژنرال بر این باورند که با توجه به جهش بازده اوراق ۲
ساله آمریکا از زمان شروع جنگ، دلار هنوز فضای زیادی برای صعود دارد و
پیشبینی این بانک برای شاخص دلار در پایان سال بالاتر از اجماع بلومبرگ
است.
در مقابل، تحلیلگران دیبیاس بر این باورند که عدم قطعیتهای دلار در
ماه ژوئن از خاورمیانه به سمت فدرال رزرو تغییر خواهد کرد. آنها انتظار
دارند که شاخص دلار با شکست زیر محدوده ۹۸.۹ تا ۹۹.۵، حرکت نزولی خود را
تسریع کند.
در سوی دیگر بازار، بانک مرکزی ژاپن (BoJ) برای افزایش نرخ بهره در جلسه
آینده خود تحت فشار است، در حالی که بانک مرکزی نیوزیلند (RBNZ) سیگنال
داده که ممکن است از رویکرد افزایش چندباره نرخ بهره الگو برداری کند.
نقش کوین وارش؛ رئیس جدید فدرال رزرو
با تأیید سنا، کوین وارش رسماً به عنوان رئیس جدید فدرال رزرو سوگند یاد
کرد. انتظار میرود اولین آزمون واقعی او در مدیریت یک فدرال رزرو
تقسیمشده در جلسه ۱۶ تا ۱۷ ژوئن (۲۶ تا ۲۷ خرداد) برگزار شود. در آخرین
جلسه فروردین، کمیته بازار آزاد فدرال رزرو (FOMC) با رأی ۸ به ۴ نرخ بهره
را بدون تغییر نگه داشت.
وارش در حالی وارد فدرال رزرو میشود که بازارها انتظار داشتند او به
سمت سیاستهای آسانتر و نرخهای پایینتر گرایش داشته باشد، اما اظهارات
اخیر او در جلسه تأیید سنا خلاف این را نشان داد. او نگرانی خود را نه
چندان بر سر نرخ بهره، که بر گسترش داراییهای فدرال رزرو و نقش روزافزون
بانکهای مرکزی در بازارهای مالی متمرکز کرده است.
چشمانداز هفته آینده
نگاه بازار معاملات ارزی در هفته آینده به دو رویداد مهم دوخته شده است:
تصمیم نهایی ترامپ درباره توافق با ایران و انتشار گزارش اشتغال ماه مه
آمریکا (NFP). از نظر تکنیکال، شاخص دلار در حال حاضر در یک محدوده تثبیت
تنگ بین ۹۸.۹ تا ۹۹.۵ واحد در نوسان است و هرگونه شکست قاطع به زیر یا
بالای این محدوده میتواند جهت بعدی را تعیین کند.
در صورت تأیید رسمی توافق آتشبس، انتظار میرود دلار در کوتاهمدت تحت
فشار بیشتری قرار گیرد. اما در میانمدت، اختلافات نرخ بهره به نفع دلار
باقی خواهد ماند و سرمایهگذاران همچنان به دنبال تنوعبخشی از داراییهای
دلاری هستند.
نتیجهگیری
بازار دلار در هفتههای پیش رو با هدایت دو نیروی متضاد، مسیر خود را
ادامه خواهد داد: از یک سو، خوشبینی به آتشبس در خاورمیانه میتواند فشار
نزولی موقتی ایجاد کند. از سوی دیگر، تورم بالا و انتظارات برای افزایش
نرخ بهره، سقفی محکم در زیر قیمت دلار ایجاد کرده است. سرمایهگذاران باید
هفته آینده تحولات ژئوپلیتیک و دادههای اشتغال آمریکا را از نزدیک دنبال
کنند. تصمیم رئیسجمهور ترامپ و اظهارات اعضای فدرال رزرو در آستانه جلسه
ژوئن، دو متغیر کلیدی تعیینکننده جهت بعدی شاخص دلار خواهند بود.